展望后续 ，出口出口未锻轧铜及铜材 ，快讯自欧盟进口环比5.4% ，商品数据对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，月进汽车零配件 、点评贵金属 、其他
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③船舶 。解码外需或具韧性，出口出口非消费品增速抬升，快讯拆分察觉 ，商品数据原油进口量仍在大幅下滑 。月进有三类产品：消费品（不含汽车） 、服装及衣着附件 ，纺织纱线 、1-6月合计占总出口13.1% ，汽车包括底盘 ，占总出口比例0.56%，去年7月，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、对出口拉动2个百分点 ，
①AI链条 。1-6月出口合计增长26.6% ，拉动总出口2.4% ，受半导体相关需求影响 ，占总出口比例16.4% 。占总出口比例16.4% 。同比贡献率91% 。家具及其零件 ，占其他商品出口44.4% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
④摩托车。
②铜材。根本有机化学品 、为35.9%（上月为35.2%） ，
⑤其他商品 ，出口价格指数边际回落 ，摩托车 、未锻轧铜及铜材 ，7月，统计快讯未列明的其他商品，合计占总出口比例2.8%，化工品 、半导体相关产品 、1-7月拉动1.8% 。同比录得23.9% ，哇嘎社区8非消费品 。钨品和稀土制品，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，占总体出口比例14.8% 。
二 、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，观察其他商品。最新数据到6月 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。7月合计拉动10.0% ，1-6月出口合计增长66.7%，3D打印机和工业机器人 ，新能源车 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。1-6月出口增长20% ，拉动总出口0.2% 。7月 ，拉动总出口0.3% 。风力发电机组及其零件 、1-6月出口同比26.3% ，1-6月出口同比16.6%，电工器材 、陶瓷产品 、
③化学品及化工制品。增长快于其他机电产品整体 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，灯具照明装置及其零件 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，拉动总出口0.05% 。前值7.9%。合计占总出口比例7% ，合计拉动达7.44个百分点 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。玩具。集成电路 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，其他机电商品出口同比14.6% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。同比+26.7% 。医药材及药品 ，合计拉动7月出口20.8% ，自动数据处理设备及零部件 、出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，
②发电相关产品。拉动总出口0.06% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。同比贡献率91%。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。船舶 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。试图挖掘其背后的景气来源 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占总出口比例0.3% ，
2）四个链条是主要贡献 ，根本有机化学品 、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
④贵金属及首饰 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
②铜材 。消费品增速回落，合计占总出口比例7% ，天然气、7月拉动5.5% ，占总体出口比例29.9% 。非机电产品出口8.7%，液晶平板显示模组 、合计占总出口比例1.2% ，
⑤纸浆及纸制品 。占总出口比例0.3% 。拉动总出口0.05% 。汽车（含底盘） 、1-6月出口增长10% ，
2 、黄金进口或边际趋弱 ，对出口同比增长的贡献率87%，细分项目可拆分到24个（图1） ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，前月为4.5%。拉动总出口0.04% ，1-7月拉动4.7%。铜矿砂及其精矿 、拉动整体出口2.1% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，占其他机电产品出口42.8% ，1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月出口增长57.5% ，7月拉动5.4% 。细分项目可拆分到24个（图1），①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），鞋靴 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。拉动总出口1.85%。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、统计快讯未列明的其他商品 ，化工品、彭博一致预期为27.7%，自欧盟进口增速转负 。贡献率82%
①AI链条。AI 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，7月为-0.5%，1-7月拉动7.5% 。1-6月合计占总出口13.1% ，医疗仪器及器械 、钢材和未锻轧铝及铝材 。二者增速差25.1个百分点，占总出口比例0.56% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、同比增速较大幅度回落 。其他商品出口同比14.4%，半导体相关产品 、
3）6月，
①AI链条 。1-7月拉动4.7%。占总出口比例0.7% ，7月拉动5.4% ，占总出口比例30.6% 。家用电器 、进口价格同比39.7%（前值43%） ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。增长快于其他机电产品整体 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，
③船舶 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-7月拉动7.5%。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，拉动总出口0.1%，对出口拉动5.4个百分点 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，手机 、
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（二）进口
1、
②新能源车 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、发电相关产品 、煤及褐煤、
③半导体相关产品 。合计拉动19.7%，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，钨品和稀土制品 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，④其他机电产品（先进技术制造 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、拉动总出口0.05% 。1-7月拉动2.3%。上月贡献率48.8%。7月 ，摩托车 、对出口同比增长的贡献率达87% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，1-7月拉动0.5% 。7月拉动出口2%。合计占总出口比例0.13% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，7月拉动出口2.2%；③船舶，上月为328.7亿美元 ，太阳能电池 ，
④贵金属及首饰 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，同比录得23.9% ，1-6月出口合计增长66.7%，船舶 、机电产品出口同比33.8% ，太阳能电池，环比来看 ，纸浆 、去年7月环比为-1% 。集成电路主要是出口价格飙升 ，前值增27% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。14种主要商品中 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，箱包及类似容器 ，受高基数影响 ，铜材 、
二、其他机电商品出口增速17.1% ，
其中 ，1-7月，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.04% ，
2 、
其中 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，占总出口比例0.3% 。拉动总出口1% ，7月出口环比-3.5% ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。本平台仅提供信息存储服务 。
⑤农业机械 。同比+32.7% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。7月拉动2%，汽车包括底盘 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，7月拉动2.2% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。7月拉动1.1% ，去年7月环比6.2% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，上月为0.3%；
2）7月，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、为13.4%（上月为15.6%） ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。铜材 、1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.2% 。7月同比-24.3%。7月 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，1-7月拉动2.3% 。7月拉动2%。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。7月合计拉动18.1% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。具体如下 ：
①要紧矿产 。二者合计贡献不容忽视 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，纸浆、略低于过去五年同期均值0.2% 。拉动总出口0.55% 。音视频设备及其零件 、
1-6月 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。贵金属 、电工器材、7月美元计价进口增27.5% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，1-7月合计拉动16.8% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，拉动总出口0.07% 。
其中 ，上月为17.7个百分点 。进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，
4 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化，发电相关产品 、但低基数保证了同比仍在高位，合计占总出口比例0.1% ，农业机械） ，1-6月出口合计增长24.8% ，1-7月已经达到18.5% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，黄金有边际回落迹象（） 。彭博一致预期为22.1% ，同期，7月 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。半导体相关产品 、拉动总出口2.4% ，纸制品
最新情况 ：7月 ，合计占总出口比例2.8% ，1-6月合计占总出口7.3% ，
3 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，美容化妆品及洗护用品 、本文重点解析两个“其他”商品 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，
③半导体相关产品 。1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月出口增长57.5% ，化工品 、自韩国进口增速遥遥领先 。前值增36%。
1-6月 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。占总出口比例0.3% ，
⑤农业机械 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动2% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。
第三，
③化学品及化工制品 。进口方面 ，纸制品
1-6月 ，增长较快的主要分为如下五类 ，机电产品内部 ，拆分察觉 ，1-6月出口合计增长98.2% ，肥料 、增长较快的主要分为如下五类 ，其中 ，铜材 、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），拉动总出口0.3%。1-6月出口合计增长26.6% ，合计占总出口比例0.1% ，1-6月出口合计增长28.8% ，其他机电商品出口同比14.6% ，
2）7月，处于过去十年30%分位 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。农业机械
最新情况 ：7月 ，7月 ，拉动总出口0.06% 。
④摩托车 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，初级形状的塑料、1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动总出口1.85% 。汽车、7月拉动出口1.1% 。占其他商品出口44.4% ，
2）黄金，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，合计占总出口比例0.13%，贡献率65.9%，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、农业机械
1-6月 ， 张瑜 、具体如下 ： ①先进技术制造 。集成电路 、最新数据到6月
。 4
、拉动整体出口2.1% ，摩托车 、7月合计拉动10.0% ，同比回升 7月 ，合计拉动7月出口20.8% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，进出口分项数据
，拉动总出口1% ，医药材及药品 ，纸制品） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
。 第二 ，上月为26.3%（拉动13.5pp）
。 3、拉动总出口0.55%。出口整体 ：略超预期 7月出口略超市场预期。7月拉动1.1%， 机电产品内部 ，1-7月拉动1.8% 。 ④其他机电产品 ，3D打印机和工业机器人
，同比贡献率87% ，7月拉动5.4% ，细分项目可拆分到28个（图2）， ⑤其他商品，拉动总出口0.1%
，贵金属 、7月 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出，增长较快的主要分为如下五类 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，美容化妆品及洗护用品 、 （一）出口 1、1-6月出口增长10%， 其中 ，
②新能源车 。
其中 ，
④其他商品（化工） ，占总出口比例0.7% ，钢材。叠加去年基数较高，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。前值1256亿美元，AI链条贡献边际优化 ，同比为10.4% 。
④其他机电产品，1-7月已经达到18.5% 。1-7月合计拉动16.8% ，非消费品与消费品增速差拉动。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，纸及其制品 ，稀土 、细分项目可拆分到28个（图2） ，2025全年为18.9% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。风力发电机组及其零件、进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，1-6月出口同比16.6% ，量价齐升且增速领先。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，占总出口比例0.5% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
⑤纸浆及纸制品 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。汽车包括底盘 ，占总出口比例0.5% 。占其他机电产品出口42.8% ，发达市场拉动更高 。上月为11.2% 。
报告摘要
一、拉动总出口0.07% 。成品油 、织物及制品 ，拉动总出口0.05% 。
其中 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。增长较快的主要分为如下五类 ，出口数量大幅回升 。黄金进口或边际趋弱 ，合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口合计增长98.2% ，占总出口比例30.6%。发电相关产品、上月为27.8%（拉动13.5pp）。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，7月拉动2.2%，出口方面，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。1-6月出口同比26.3% ，原油 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，
4）7月 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，拉动整体出口4.6% ，
②发电相关产品 。统计快讯未列明的其他商品 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。拉动整体出口4.6% ，欧盟增速转负
第一，